野村东方国际证券：中国权益资产将在下半年跑赢海外市场

又一家外资机构看好中国资产。



6月10日，野村东方国际证券策略团队表示，考虑到国内强政策预期、亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境，预计中国权益资产将在下半年跑赢海外市场。



“回顾上半年的外部环境，作为美元指数的最大权重，占比超六成的欧元在今年三月后较美元出现持续性升值，反映资金撤离美元资产的动向。非美资产在上半年获得了非常好的流动性支持，欧债、欧股乃至恒生科技指数均获得了国际资金的青睐。”野村东方国际证券策略团队表示。

展望下半年，该机构认为，市场对多数潜在变化已做出充分计价。当预期逐渐走向一致，但预期和基本面仍未能充分吻合时，伴随着一致预期步入长尾阶段，下半年市场潜在波动率有提升的风险。“我们认为2025年下半年将是市场再度选择方向的重要节点，预期与现实间的差异将伴随高频数据的逐月验证而趋向一致，且国际资本长期叙事的松动与转向将带来额外的资金面冲击，在此期间市场的波动率可能放大。”

考虑到国内强政策预期，亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境，野村东方国际证券认为中国权益资产将在下半年跑赢海外市场。“在波动性上升的背景下，政策对成长行业的有力支持不容忽视，这可能促使市场将更多目光投向新兴高景气成长领域。”

 

具体配置上，该机构建议投资者采取更细化的哑铃策略，聚焦红利与科技成长两大方向。“得益于无风险利率的下降，沪深300指数的静态估值在ERP角度仍被低估（较十年均值低估25.6%），这对于国内长线配置型资金而言具有吸引力。”野村东方国际证券称。

野村东方国际证券表示，股息率稳定的红利股，以及细分科技成长（如新能源、新消费等）板块将更适合下半年的市场环境。

5月13日，野村已经将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。该机构表示，A股市场具备更强的防御性和政策支撑。全球资本对中国股票的再配置趋势可能进一步推动资金流入。

除了野村之外，近期有多家外资机构看好中国资产。6月6日，摩根士丹利中国股票策略师王滢（Laura Wang）表示，由于美元走弱、“美国例外论”趋势减弱，以及投资者多元化意愿增强，未来6至12个月中国股票将吸引更多资金流入。

近日，高盛上调了今年中国GDP增长预测，并维持对中国股市的“超配”建议，将MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点、4600点。此外，花旗分析师在近期的报告中将中国股市评级从“中性”上调为“增持”。