意大利关键收益率逼近法国，交易员重新评估欧洲风险

 

　　意大利和法国基准借贷成本之间曾经巨大的差距缩小至 10 个基点以下，这反映出投资者对欧洲政府债务评级的态度发生了转变。

　　不到三年前，意大利 10 年期债券收益率比相应的法国债券收益率高出近 200 个基点。自那以后，这一差距大幅缩小至 2005 年以来的最低水平。意大利短期债券的收益率已经低于法国同类债券。

　　德国商业银行的策略师上个月预测，10 年期债券的利差将完全消失。若果真如此，这将是自 1998 年以来两国债券收益率首次持平。

　　利差收窄表明，“高风险” 的外围国家与 “安全” 的核心国家之间长期存在的界限正变得越来越模糊。

　　多年来，意大利债券相对于其他国家的债券提供了丰厚的收益，因为投资者要求为其动荡的政治背景和巨额政府债务获得更高的补偿。但总理乔治娅・梅洛尼为罗马带来了稳定的时代，债务整合工作也在进行中。

　　相比之下，去年法国总统埃马纽埃尔・马克龙仓促举行选举，让该国庞大的财政赤字成为焦点，法国债券因此遭遇抛售。尽管此后债券部分收复失地，但与过去相比，其收益率相对于其他国家的债券处于更高水平。

　　这一变化发生之际，欧洲债券周一上涨，收复了上周的部分失地。德国 30 年期债券收益率下跌多达 6 个基点，至 3.29%，而两年期债券收益率下跌多达 2 个基点，至 1.96%。

　　长期以来，意大利与其他欧洲国家（尤其是德国）的利差一直是梅洛尼关注的焦点，并影响着她在包括银行业和国防在内的一系列问题上的决策。她的执政方式受到了 2011 年前总理西尔维奥・贝卢斯科尼经历的影响，贝卢斯科尼在欧洲主权债务危机期间因利差飙升而下台。

　　梅洛尼目前领导的政府是意大利成为共和国以来存续时间第四长的政府，这进一步增强了稳定性 —— 这是前几届政府难以展现的。尽管意大利的经济增长依然缓慢，2025 年 GDP 增长率预计低于 1%，但投资者高度认可她凭借庞大且稳定的多数席位进行治理的能力。