上半年人民币对美元即期汇率先跌后涨、升值1.82%，下半年如何走？

2025年上半年，人民币对美元汇率先跌后涨，前6个月累计升幅超1.82%。

6月30日，人民币对美元即期汇率16时30分收盘报7.1656，较上一交易日上涨34个基点。今年上半年人民币对美元即期汇率累计升值达到1.82%。人民币对美元中间价小幅升值，今年上半年累计升值0.41%。

今年上半年，人民币对美元即期汇率的最低点出现在4月9日，盘中一度跌至7.3506，最高点出现在6月26日，盘中最高升至 7.1565，上半年人民币对美元即期汇率的波幅达到2.6%。

“2024年第四季度的‘特朗普交易’（美元汇率利率升）持续到2025年1月。随后因特朗普上任初未宣布关税措施，美元兑人民币中枢下移。4月初特朗普公布‘对等关税’征收框架，中美间互相加征关税一度至125%高位，美元兑人民币上行到前高7.35附近，这一阶段美元指数因美元信用体系受到破坏而贬值，美元兑人民币与美元指数脱钩。5月初中美达成日内瓦共识，加征的关税降至30%（芬太尼20%+对等关税10%）以及24%或有关税（延迟到8月12日）。美元兑人民币中枢回落，至6月初震荡于7.17-7.21区间。”兴业研究在报告中指出。

其中，6月人民币对美元即期汇率累计升值0.4%，为连续两个月走强。

中信证券宏观团队在研报中指出，6月以来，在美元偏弱的背景下，人民币汇率呈现“低波+韧性”的特征。整体走势较为平稳，美元兑在岸人民币汇率和美元兑离岸人民币汇率基本维持在7.17-7.18区间窄幅震荡。伴随着人民币外部被动贬值压力缓和的情况下，美元对在岸人民币即期汇率、美元兑离岸人民币即期汇率、美元兑在岸人民币中间价三者间的价差明显收敛，并基本实现了“三价合一”，显示出央行稳汇率的压力明显减弱。

中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会在谈及人民币汇率时指出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。相较一季度例会，表述边际宽松。

对于后续走势，中信证券预计，往后看，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在于国内消费等政策的对冲力度以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波状态。

“展望2025下半年，美元兑人民币整体呈现震荡行情，前高7.35和2024年的低点7.00存在较强阻力/支撑。”兴业研究认为。