中东局势升温 全球市场紧盯油价动向



　　布伦特原油价格 6 月以来已上涨约 20%，随着以色列与伊朗紧张局势升级，有望创下 2020 年以来最大单月涨幅。

　　尽管涨幅相对可控，但这一波动不容忽视 —— 仅在三年前，俄罗斯对乌克兰的入侵就曾引发能源价格飙升，推高全球通胀并促使各国激进加息。

　　以下是油价上涨对全球市场的影响解析：

　　1． 油价能涨到多高？

　　油价呈缓慢攀升而非暴涨态势，投资者因未见明显石油运输中断而暂感安心。

　　但仍需警惕：

　　本周布伦特原油近月合约对六个月后交割合约的溢价升至六个月高点，因投资者预期中东供应中断风险增加，这一溢价在周五仍处于高位。

　　目前油价约为 77 美元 / 桶，虽低于 2022 年 139 美元的峰值，但已接近敏感区间。

　　荷兰合作银行解决方案首席投资官克里斯托夫・布歇（Christophe Boucher）表示：“若油价升至 80-100 美元区间并持续，将危及全球经济。我们已接近这一临界点。”

　　2． 供应冲击风险几何？

　　交易员正紧盯航运市场 —— 这常被视为能源领域的关键风向标。

　　约五分之一的全球石油消费量需经阿曼与伊朗之间的霍尔木兹海峡运输。分析师称，该区域若发生 disruption（运输中断），油价可能突破 100 美元。

　　对冲基金 Svelland Capital 董事纳迪亚・马丁・威根（Nadia Martin Wiggen）指出，航运路线受阻将加剧供应冲击：尽管欧佩克 + 产油国承诺每日增产 120 万桶，但目前尚未有实际装运或交付。

　　她正密切关注运费走势：“迄今为止，运费数据显示，拥有全球最大炼油产能的中国尚未因供应担忧而启动恐慌性购油。一旦中国开始采购，运费将上涨，全球能源价格也会随之攀升。”

　　3． 油价高企拖累增长

　　油价上涨引发担忧，因其可能推升短期通胀，并通过挤压消费损害经济增长。

　　经济学家称，高油价如同加税，对日本和欧洲等净能源进口国影响尤甚 —— 石油在短期内难以替代。

　　隆巴德奥（Lombard Odier）首席经济学家萨米・沙尔（Samy Chaar）表示，油价持续高于 100 美元 / 桶将使全球经济增长下调 1%，通胀上升 1%。

　　以色列一周前对伊朗发动袭击后，市场忧虑加剧。避险债券最初上涨，但随着焦点转向高油价的通胀影响，涨势迅速消退。

　　欧元区五年期远期通胀指标（市场通胀预期的重要参考）升至近一个月高点。

　　（）首席经济学家弗朗西斯・唐纳德（Frances Donald）称：“在美国，若 75 美元油价持续，将使我们对年底 CPI 的预测从 3% 上调至 3.5% 左右，增幅约 0.5%。”

　　土耳其、印度、巴基斯坦、摩洛哥及东欧多数国家严重依赖石油进口，将成为原油涨价的最大受害者。而海湾国家、尼日利亚、安哥拉、委内瑞拉，以及巴西、哥伦比亚和墨西哥等部分产油国，财政收入有望得到提振。

　　4． 美元走势生变

　　美元正经历趋势转变：

　　近年油价上涨常伴随美元走强，但此次油价反弹对美元支撑有限，美元周涨幅仅 0.4%。

　　分析师预计，鉴于当前中东风险可控的预期及潜在看跌情绪，美元将重拾下跌趋势。

　　受经济不确定性及对美国总统唐纳德・特朗普政府作为贸易和外交伙伴可靠性的担忧影响，美元今年以来对其他主要货币已贬值约 9%。

　　无疑，美元走弱能缓解高油价带来的冲击 —— 毕竟石油以美元计价。

　　意大利联合信贷银行（UniCredit）称：“对石油进口国而言，美元贬值提供了一定缓冲，既能减轻油价飙升的影响，也能缓解更广泛的经济压力。”

　　5． 股市是否低估风险？

　　在未出现石油供应冲击的情况下，全球股市仍贴近历史高点。资产管理全球量化投资策略联席主管奥斯曼・（Osman Ali）表示：“投资者倾向于忽略当前风险，除非有理由相信冲突将升级为大规模地区危机。”

　　海湾市场在消息初现时下跌，随后在油价上涨支撑下有所企稳。美国和欧洲能源股（尤其是油气公司）及国防股表现突出。

　　以色列股市一周内上涨 6%，成为最显著的领涨板块。石油消费相关股票表现最差，航空公司尤为突出。