业绩超预期增长，阳光电源市值首破4000亿

界面新闻记者｜马悦然



阳光电源(300274.SZ)再次交出一份超出预期的三季报。

10月28日晚，阳光电源公告，今年前三季度营收为664.02亿元，同比增长32.95%；净利润118.81亿元，同比增长56.34%。

其中，三季度营收228.69亿元，同比增长20.83%；净利润41.47亿元，同比增长57.04%。

单季度层面看，阳光电源三季度净利润、扣非净利润均为年内最高，净利同比增速较二季度提升约20个百分点。

界面新闻注意到，不少投资者表示，这份业绩超预期发展。

今年以来，阳光电源股价持续上涨。上述业绩发布后的次日，股价再次创下历史新高，市值一度突破4000亿元。

截至10月29日14点48分，该公司股价涨15.24%，报191.1元/股，总市值攀升至3963亿元。年初至今，其股价累计上涨超160%。

在当日披露的投资者关系活动记录内容中，阳光电源管理层表示，前三季度公司业绩持续保持快速增长态势，毛利率、净利率略有提升，每股收益从去年前三季度的3.7元提升到今年前三季度的5.7元，整体盈利能力持续提升。

阳光电源目前的主要盈利贡献，仍来自于光伏逆变器和储能业务。

今年前三季度，其光伏逆变器收入同比增长约6%。该公司表示，各市场盈利能力保持稳定，毛利率相比去年同期有所提升，主要是因为国内发货占比从去年同期的48%下降到今年的40%。

储能业务方面，该公司前三季度发货同比增长70%，与市场装机增速保持基本一致。储能发货结构显著变化，海外发货占比从去年同期的63%攀升到83%。

“海外占比提升，也是储能毛利率保持稳定的主要原因。”阳光电源管理层表示，其储能盈利能力基本稳定，主要得益于全球市场需求保持强劲等因素。

半年报显示，今年上半年，阳光电源的海外营收首次超过中国大陆的营收。从三季报来看，该公司把业务重心进一步向海外延伸。

前三季度，阳光电源的新能源投资开发业务收入为113亿元，相比去年同期有所下降。这主要受到136号文对家庭光伏业务的冲击。

阳光电源认为，行业发展的主逻辑一直没有变化，风光储将持续增长。

今年前三季度，阳光电源经营活动产生的现金流量净额99亿元，同比增加了11.34倍，去年同期为8亿元；其应收账款周转速度加快，应收账款余额271.8亿元，较年初减少1.67%。其表示，海外业务回款效率高，且收入占比提升，促进了应收账款改善。

存货方面，阳光电源目前余额299.3亿元，较年初增加约3%。该公司解释称，一方面新能源家庭光伏项目交付，存货减少，另一方面美国关税税率提升，客户交货需求提前，光伏、储能产品发货增加。

因行业竞争加剧、产品迭代等因素，前三季度，阳光电源资产减值损失达9.6亿元，去年同期为3.1亿元。该公司表示，基于谨慎性原则计提存货跌价超3亿元。

阳光电源仍在加大研发费用，前三季度研发投入31.4亿元，同比增长32%，投资重点在电力电子技术、电网支撑技术、三电融合技术等领域。

在业绩交流中，阳光电源仍维持今年40-50 GWh的储能出货目标，并提出，明年全球储能市场还会保持较高增速，约40%-50%。

阳光电源给出三大因素，一是新能源配储的需求在增加，二是部分海外电网的服役周期很长，从电网安全稳定性角度也有配储需求，三是用户侧市场在政策带动下，比如欧洲动态电价的出台，需求也在爆发。

“在新能源装机达到一定比例后，需要靠储能来平衡，储能增加后又给新能源带来新的发展空间，新能源和储能基本上是螺旋式上升的发展逻辑，这个逻辑也一直在欧洲、美国、亚太等很多市场演绎。”该公司管理层进一步解释。

对于国内市场，阳光电源认为，今年很多省份正进入现货市场，新能源电价峰谷差在变大，储能参与现货市场的套利空间扩大。此外，容量市场发展，很多省份陆续出台容量补偿电价，出台容量电价省份的投资收益率普遍较好，储能自身具备经济性驱动国内储能的发展。

其预计，今年国内储能新增装机约130 GWh，明年进一步增长，达150-200 GWh。

对于近期出现的储能系统缺芯情况，阳光电源称，前段时间314电芯供应有些紧张，主要是全球储能高增长导致的短期情况，但整体产能足够，各线厂商产能在逐步盘活，紧张关系慢慢趋缓，目前供应比较良性和稳定。

阳光电源判断，公司明年电芯供应保持稳定状态。

自半年报业绩会透露已成立了人工智能数据中心(AIDC)事业部后，AIDC话题再次成为此次业务交流的焦点。

阳光电源管理层在业绩交流会上透露，将与国际头部云厂商、国内头部的互联网企业开展合作，开展产品立项和开发，争取在2026年实现产品的落地和小规模的交付。

对于数据中心而言，储能至关重要。其可以帮助数据中心解决容量的问题，且数据中心波动大，需要储能支撑峰值的负荷。同时，数据中心用电成本高，通过储能可以调整用电策略实现峰谷套利，降低电费。

阳光电源计划，全球数据中心配储规模，是根据数据中心负荷所做的测算。数据中心强劲需求带动配储需求。现在国内外厂商都在接洽。

“数据中心电源正在从原来UPS为主的交流供电系统，向800V直流供电系统演进，公司在高压方面、固态变压器等方面均有技术沉淀。”阳光电源表示。

该公司判断，美国市场AIDC储能需求约为40-50 GWh，“在AI快速发展会带来电力缺口的背景下，美国依然是需求强劲的市场。”

三季报发布同时，阳光电源再次发布了高管减持计划，理由是因个人资金需求。

公告称，阳光电源副董事长、高级副总裁顾亦磊， 董事、高级副总裁吴家貌，副总裁邓德军，副总裁汪雷，计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，减持阳光电源股份合计不超过42.49万股，占目前公司总股本的0.0207%。

今年7月，上述高管就已经计划开始这笔减持。但后续在9月，因“为避免短线交易”，减持终止。

在此次公告的情况说明中，阳光电源解释称，今年5月，公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期限制性股票归属完成，上述高管作为激励对象均参与了限制性股票归属，故出现了此前的终止减持公告。