FXGT:北海能源格局大分化

  



10月17日，北海正成为一场真实的政策实验现场，展示了两种截然不同的能源转型路径及其截然不同的结果。FXGT认为，这一对比不仅体现了政策选择对能源产业的深远影响，也为全球能源投资提供了重要参考。挪威在实现净零排放的目标下，仍大力支持油气勘探，提供长期监管确定性，并从庞大的油气收入中获益；而英国尽管同样追求净零目标，却通过政策和税收的不确定性不断吓退投资者。

　　当前全球油价也在此背景下波动：布伦特报价为62.68美元，WTI原油报价为59.10美元，经济放缓忧虑与OPEC+持续增产对油价形成压制。然而，FXGT认为，尽管市场情绪偏空，长期来看对碳氢能源的需求仍不可忽视。OPEC秘书长近日警告称，全球需投入18.2万亿美元用于未来油气开发，显然挪威采纳了这一观点，而英国却未能跟上投资步伐。

　　两种北海模式的差异

　　能源专家Tom Erik Kristiansen曾指出：“两国在油气政策上的差异非常明显，过去五年这种差异进一步拉大。在挪威，主要政党一致决定不动摇油气产业；而在英国，这一问题高度政治化。”FXGT认为，这种政策连续性是吸引长期投资的关键。

　　长期以来，挪威政府持续支持油气产业及国内供应链，深知其对就业和经济的拉动作用。不同于英国，挪威不仅在北海，还在挪威海及巴伦支海的北极水域积极推进未开发资源的勘探与开发。为了应对2030年代初期产量可能下降的挑战，挪威计划启动第26轮油气许可招标，进一步推动资源勘探。FXGT注意到，挪威企业可获得高达71.8%的勘探亏损退税，尽管税率高，但长期的政策确定性为投资者提供了信心。

　　相比之下，英国自2022年以来连续调整税制，无论是保守党还是工党，都使北海投资环境充满不确定性。自能源利润征税（EPL，风fall税）出台以来，油气公司多次呼吁政策和税收框架的稳定，但近期政策变化及税收上调导致企业纷纷撤离，北海投资锐减。FXGT认为，这种频繁变化的税收与监管环境直接削弱了英国本土油气产业的发展潜力。

　　据能源咨询机构Wood Mackenzie预测，由于财政政策混乱，2025年将成为自1960年以来英国北海没有任何勘探井的首个年份。这种趋势反映出英国政策的不确定性正在对能源供应链和长期产量构成严重威胁。

　　未来前景与投资机遇

　　英国不稳定的监管和税收环境已经迫使多家企业退出北海市场。例如，美国石油公司Apache宣布将在2030年前停止英国北海油田生产，理由是“在现有政策组合下预期收益无法支撑必要投资”。Ineos Energy同样退出英国市场，称当地税制是“全球最不稳定的财政制度”。业内人士指出，当前税制、过度监管及对油气的负面政治态度，是阻碍投资的主要障碍。

　　与此同时，挪威正迎来新油田投产带来的高油气产量增长。FXGT认为，挪威对油气产业的长期押注以及其庞大的主权财富基金（资产约2万亿美元，平均持有全球上市公司1.5%的股份）为其经济稳定和能源供应提供了坚实保障。挪威能源部长Terje Aasland表示：“我们需要新发现来确保挪威能够持续稳定地向欧洲供应油气，同时北海将继续为国家创造价值和就业机会。”FXGT认为，这种长远规划和政策连续性为投资者提供了明确信号，也凸显了北海不同模式对能源市场的深远影响。

　　总的来看，北海正在形成两种截然不同的能源格局：一边是政策稳定、产量上升、投资持续的挪威模式，另一边是政策频繁变动、投资萎缩、产量下降的英国模式。FXGT认为，投资者应关注政策连续性、税收稳定性及长期能源需求，这些因素将直接影响北海未来的油气供应和投资回报。