节前最后一个交易日，持股还是持币？多家券商建议持股过节

9月29日，沪深两市股指再度强势走高，今天是“十一”长假前的最后一个交易日，投资者该持股过节还是持币过节呢？

澎湃新闻通过采访和梳理研报后发现，多家券商在当前时点鲜明提出持股过节的观点，并对“红十月”行情的展开保持期待。

例如，华安证券首席策略分析师刘超便在9月29日做客澎湃新闻《首席连线》节目中说：“站在当前时间节点，尤其是在今年，我觉得比较好的选择是持股过节。”

刘超分析指出，一方面，对今年“十一”长假后的A股市场，市场期待是比较多的，比如一些重要会议的定调和规划，届时将提振A股市场的风险偏好。同时产业层面的方向指引，也将提供比较多的主题投资机会。

“另一方面，从历史行情看，国庆节后市场历来存在相对比较好的赚钱效应。特别是相对往年，今年市场的整体交投情绪还要好得多。”刘超进一步指出。

而在日历效应方面，兴业证券表示，参考历史经验，国庆节后本身也是市场风险偏好抬升的传统躁动窗口。节前，出于谨慎心理，部分投资者选择“落袋为安”，因此市场整体胜率偏低。

“而随着假期消费等提振基本面预期的经济数据陆续披露，叠加潜在科技产业进展催化、港美股映射，市场风险偏好提振下，节后通常存在补涨需求，市场胜率明显提升，结构上也以TMT、先进制造为代表的科技成长板块胜率更高。今年来看，10月重磅会议密集催化下，市场风险偏好将更加具备抬升的锚点。”兴业证券称。

方正证券数据显示，从宽基指数角度看，A股主要股指节后表现普遍好于节前。具体而言，万得全A在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.23%、-1.54%，节后分别为+0.94%、+2.20%。上证指数在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.06%、-1.45%，节后分别为+0.72%、+1.41%。创业板指数在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.56%、+0.47%，节后分别为+0.59%、+2.61%。

申万宏源证券则指出，今年“红十月”是大概率。首先，10月又是一个关键的政策布局窗口，更有利于资本市场预期稳中有升。其次，当前本就处于科技产业亮点不断增加的周期，9月小级别的结构性亮点不断，10月产业亮点和长期政策布局共振，结构性热度可能重新升温。

落实到配置层面，从日历效应看，“十一”长假后哪些行业和风格的胜率更高呢？

行业层面，方正证券表示，从行业指数看，申万一级行业在假期后短期同样多数收涨。其中，农林牧渔、汽车、计算机、家用电器和通信行业节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+2.34%、+2.22%、+2.11%、+2.00%和+1.85%，表现靠前。

方正证券进一步指出，计算机、美容护理、环保、医药生物和汽车行业节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+3.83%、+3.74%、+3.60%、+3.41%和+3.38%，表现较为亮眼。

兴业证券则指出，10月密集重磅会议提振预期，新一轮上行动能正在蓄势，市场中枢有望再上台阶。因此结构上仍建议投资者以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、AI（算力、游戏）、军工、电池、“反内卷”。

风格指数方面，方正证券表示，“十一”长假后主要风格指数同样表现较强。具体来看，高市盈率、中市盈率、低市盈率指数节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+0.90%、+1.35%、+1.26%。大盘、中盘、小盘指数节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+1.17%、+0.48%、+0.69%。

“同时，高市盈率、中市盈率、低市盈率指数节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+3.52%、+2.52%、+0.64%。大盘、中盘、小盘指数节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+1.27%、+1.86%、+2.10%。”方正证券指出。