8月美联储核心通胀指标仍居高不下



　　个人消费支出（PCE）数据提醒我们，要回归疫情前相对较低的通胀水平，可能还需要数年时间。

　　核心要点

• 以 PCE 通胀指标衡量，8 月消费者价格同比上涨 2.7%，高于 7 月的 2.6%；剔除食品和能源价格的 “核心” 价格同比上涨 2.9%，与 7 月持平。
• 目前物价上涨速度高于美联储设定的 2% 年度通胀目标。
• 此次通胀涨幅并未超出预期，因此尽管存在通胀担忧，美联储仍可能按计划继续下调关键利率。

　　目前尚无迹象表明通胀正朝着美联储 2% 的年度目标回落。

　　美国商务部经济分析局周五表示，以个人消费支出（PCE）价格指数衡量，8 月消费者价格同比上涨 2.7%，高于 7 月 2.6% 的同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，“核心” PCE 价格同比上涨 2.9%，与 7 月持平。政策制定者和经济学家会密切关注 “核心” 价格，因其能更准确地反映整体通胀趋势。

　　此次通胀涨幅符合预测机构的预期，且通胀未出现意外飙升，这使得金融市场维持了对美联储的预期 —— 尽管通胀仍高于央行目标，但美联储仍有望在 10 月进行今年第二次关键利率下调。经济学家表示，唐纳德・特朗普总统实施的关税政策正推高物价，商家会将进口关税成本转嫁给消费者。

　　这对你的财务有何影响

　　该报告再次表明，疫情后通胀的飙升态势仍具顽固性，同时也提醒我们，要回归疫情前相对较低的通胀水平，可能还需要数年时间。在此期间，日常用品价格的上涨速度预计将持续高于往年。

　　消费者支出依旧强劲

　　8 月消费者收入和支出的增速均超过通胀。当月个人收入环比增长 0.4%，高于通讯社对经济学家调查得出的 0.3% 预期值。同样，当月支出环比增长 0.6%，高于 0.5% 的预期涨幅。收入和支出的增速均高于 0.3% 的物价涨幅，这表明 8 月美国家庭财务状况整体有所改善。

　　稳健的消费者支出数据进一步印证了近期的观点：美国经济的基础比此前预期的更为稳固。美联储官员目前正在实施降息，通过降低各类短期贷款的借贷成本来提振经济，并抵消就业市场近期的放缓趋势。但如果经济能保持当前势头，美联储的降息压力可能会有所减轻。

　　加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家・贾夫里在评论中写道：“美国家庭支出持续增长，这很可能是由最富裕家庭推动的。这带来了一个未被充分重视的风险 —— 美联储回归中性利率的步伐，可能会比市场期望的更慢。”

　　富裕家庭支撑着经济

　　尽管关税推高了进口商品价格，并拖累了就业市场，但近几个月消费者支出仍在持续增长。然而，与此同时，越来越多的人无法按时支付账单，调查显示，人们对自身财务状况和整体经济前景的看法正变得愈发悲观。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔・皮尔斯本周发布的分析指出，这种矛盾局面的原因很可能是：高收入家庭状况较好，而低收入家庭正面临巨大压力。

　　皮尔斯写道，低收入家庭的收入用于消费的比例更高，他们不仅受到疫情后通胀飙升的冲击，如今还面临关税相关的物价上涨压力。与此同时，能够将更多收入用于投资的富裕家庭，则从股价上涨中获益。这种现象在短期内可能会持续存在。

　　他表示：“随着低收入消费者面临的压力不断增大，负债最重家庭的违约率将会上升。我们还可能看到，即便在少数家庭推动下消费保持强劲，消费者信心指数仍会持续低迷。”