8月通胀巩固美联储下周降息预期，幅度大概率为25个基点

界面新闻记者 | 刘婷

美国劳工统计局周四晚发布的数据显示，8月通胀略有上升，但关税传导效应仍然可控。分析人士认为，8月通胀数据进一步巩固了美联储下周降息的理由，但步伐预计谨慎。

劳工统计局数据显示，8月，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，创今年2月以来新高，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，两者略高于预期。剔除能源和食品价格的核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，涨幅均和上月持平，且符合预期。

北京时间周五9:30左右，芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，9月美联储降息25个基点的概率为92.7%，降息50个基点的概率为7.3%。

凯投宏观北美地区副首席经济学家斯蒂芬布朗对界面新闻表示，8月通胀数据巩固了下周降息25个基点的理由，但没有为更大力度的50个基点调整提供任何支持。

“尽管8月份核心CPI略有更显著的上涨，这是由于商品、服务和住房价格普遍上升所致，但联邦公开市场委员会（FOMC）并没有太多可担忧的，因为我们的估计显示，上个月核心个人消费支出平减指数（PCE deflator）的环比增长率与目标值一致，为0.18%。”布朗说。

惠誉评级首席经济学家布赖恩库尔顿（Brian Coulton）也对界面新闻表示，虽然物价有所上涨，但不会对9月降息构成制约。

“核心商品价格在8月份环比上涨0.3%——高于6月和7月的环比0.2%，同比上涨1.5%，这是自2023年5月以来的最快涨幅。汽车价格再次上涨，从某些方面来看，上涨速度相当快。但由于服务业疲软，核心通胀率总体稳定在同比3.1%和环比0.3%。这将使美联储确信，9月份的降息不会对其价格稳定使命带来过度风险。”库尔顿说。

另外，经济学家指出，从最新CPI报告看，虽然关税效应继续给商品价格带来了上行压力，但压力总体可控。

华泰证券分析师易峘在研报中表示，虽然美国8月CPI超预期，但核心CPI符合预期，关税影响较大的分项环比增速也较为温和，显示关税传导仍然可控。

“市场此前担心关税导致通胀明显升温，制约美联储降息，但如我们此前分析，美国加权有效关税税率上升幅度不及预期，叠加企业承担部分关税负担，关税对通胀的推升较为温和，对联储降息不构成制约。”易峘表示。

对于美联储来说，相较关税通胀，目前更大的担忧是就业市场的快速降温。劳工统计局周四发布的数据显示，截至9月6日的一周首次申请失业救济人数为26.3 万人，超过预期，创下2023年6月以来新高。另外，上周公布的8月非农就业报告显示，当月新增非农就业人数仅2.2万人，远低于市场预期的8万人，失业率比上月上升0.1个百分点至4.3%，创2021年11月以来的最高水平。

荷兰国际集团美国首席国际经济学家詹姆斯奈特利指出，虽然8月通胀略高于预期，且关税可能在未来几个月继续保持高位，但就业市场的疲软现在是美联储的首要担忧，初请失业金人数的增加预示着，在招聘低迷的情况下，未来失业人数将增加。

在8月底的杰克逊霍尔全球央行行长年会上，美联储主席杰罗姆鲍威尔指出，劳动力市场虽然处于平衡，但这是一种因劳动力供需双双大幅放缓所致的“奇特平衡”，这种异常形势暗示就业的下行风险正在增加，政策立场调整或许是必要的。



不过，凯投宏观的布朗认为，上周初请失业金人数意外飙升至26.3万人，更有可能反映的是重大节假日期间常见的波动，而非劳动力需求进一步减弱的信号。每年的9月第一个星期一（今年为9月1日）为美国的劳工节，全美休假一天，与周末形成三天的小长假。

易峘表示，初请失业金人数的大幅上升主要是因为德克萨斯州初请失业金人数的大幅上行，剔除该州后，初请失业金人数整体仍然符合季节性变化。

劳工统计局数据显示，上周，德克萨斯州未经季节性调整前的初请失业金人数激增15304人，密歇根州以2980人的增幅位列第二，其他大部分州的申领人数出现下降。

她表示，美国就业市场当前仍然只是走弱，而不是失速。因此，维持联储9月降息25个基点，年内降息两次的判断。如果就业市场继续超预期走弱，9-12月连续降息3次的概率将上升，不过，市场对这一预期已经有较为充分的定价。