8月26日，古茗控股有限公司（01364.HK）发布了2025年中期业绩报告，多项数据超出市场预期。财报显示，2025年上半年，古茗实现收入56.63亿元，同比增长41.2%；股东应占溢利惊人地达到16.25亿元，同比增加121.51%，这一数字甚至超过了2024年全年的净利润总额。
公司的经营效率显著提升，规模效应持续释放。截至2025年6月30日，古茗门店网络覆盖中国超过200个各线级城市，包括11179家门店，较上年同期的9516家门店增长17.5%。
业绩亮点：收入利润高增长 经营效率大幅提升
古茗2025年中报展现了企业强劲的增长势头和卓越的盈利能力。公司期内利润达到16.26亿元，较去年同期的7.4亿元增长119.8%；经调整净利为10.86亿元，较上年同期的7.62亿元增长42.4%。这项数据更好地反映了公司的实际经营状况，因为剔除了一次性收益和股权激励费用等因素。
古茗的GMV（商品交易总额）增长同样令人印象深刻。
2025年上半年，公司实现GMV为140.94亿元，同比增长34.4%。单店GMV为137.05万元，同比增长21%，单店日均GMV从去年同期的6200元提升至7600元，增幅达22.6%。量价分析显示，2025年上半年单店售出杯数为7.94万杯，同比增加16.6%，估算杯均单价约同比增长4%，呈现量价齐升的健康增长态势。
截至2025年6月30日，古茗的现金及银行结余由去年底的19.353亿元增加至42.693亿元，财务状况显著增强。
增长驱动：门店扩张与下沉市场并进 咖啡品类贡献显著
古茗2025年上半年的业绩增长主要来自两大引擎：门店网络快速扩张和单店经营效率提升。
2025年上半年，公司门店新增1570家、关店305家，净增1265家，扩张节奏环比大幅提速（2024年门店净增913家）。这一扩张速度显示加盟商对古茗品牌的高度认可。
分城市等级看，一线城市/新一线城市/二线城市及以下门店数分别为318/1812/9049家，其中二线及以下门店占比高达80.9%，乡镇门店占比提升至43%，下沉能力持续验证。古茗在下沉市场的深度布局为其带来了巨大的竞争优势。二线及以下城市和各线级城市的乡、镇，代表庞大的尚未开发的市场，具有巨大潜力。
此外，咖啡品类的拓展成为古茗业绩增长的重要助推器。截至2025年6月底，公司超8000家门店已配备咖啡机，上半年累计上新16款咖啡饮品。
公司还官宣吴彦祖为咖啡品质合伙人，引起了市场不错的反馈，显示出其在品类扩展上的加速态势。
古茗的供应链实力也在持续强化。截至2025年6月30日，已运营22个仓库，总建筑面积约23万平方米，冷库存容超6.1万立方米。公司直接拥有并运营362辆运输车辆，可实现98%门店“两日一配”的冷链配送服务，这为其产品质量和运营效率提供了坚实保障。
未来展望：门店扩张目标上调 海外市场潜力巨大
基于上半年的强劲表现，古茗已经调升了全年门店扩张目标。的研究报告指出，已将古茗全年门店净增目标由2100家调升至2500家。分析师预测公司2025-2027年经调整净利润分别为22.85/26.99/32.59亿元，增速分别为48%/18%/21%。
考虑到古茗在国内仍有较大开店空间（预计超过3万家），以及较强的研发推新能力、扩品类能力，预计其市场份额将持续提升。
海外市场也成为古茗未来的增长方向。公司表示将评估境外市场机会，为后续海外拓展预留空间，当前精力集中在国内供应链优化与门店网络加密，为未来海外扩张奠定基础。
在新茶饮行业竞争加剧的背景下，头部品牌凭借强大的供应链能力和独特的市场定位，实现了营收和利润的大幅增长，行业分化态势愈发明显。作为行业龙头企业之一，古茗正通过持续的产品创新、供应链优化和市场拓展来巩固竞争优势。
古茗的门店网络已成为其最坚固的护城河。截至2025年6月末，11179家门店覆盖全国超过200个城市，其中80.9%位于二线及以下城市，43%的门店扎根乡镇市场。这些门店如同毛细血管般深入中国广袤的下沉市场，触及了众多大型连锁品牌难以覆盖的消费群体。
咖啡与茶饮的双引擎驱动，不仅提高了单店营收，更让古茗在多元化经营上找到了新的增长曲线。展望未来，古茗在国内仍有超过3万家门店的开店空间，海外市场也即将成为新的增长极。随着公司持续优化供应链能力和产品矩阵，这家茶饮巨头正在迎来自己的高光时刻。
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