瘦身后的海正药业正在重回巅峰

8月25日晚，海正药业披露2025年半年报。今年上半年内，公司实现营收52.5亿元，同比增长0.13%；实现扣非净利润3.21亿元，同比增长23.92%。同期，公司现金流表现稳健，上半年经营活动产生的现金流净额为12.11亿元，同比增加54.98%。

海正药业始创于1956年，经历60多年发展后，公司已成为国内最头部的综合性制药集团之一。自2024年以来，海正药业启动新一轮转型升级计划，目标是重回中国制药行业第一梯队。

从海正药业今年上半年的业绩状况来看，该企业的营业收入规模已接近历史最佳阶段。值得注意的是，海正药业目前的扣非净利润已是该公司自2000年上市后半年度的最好数据。

海正动保成为新亮点

从业务布局来看，海正药业现阶段主要聚焦三大板块——人用药（原料药及制剂）、动物药、医美大健康。同时，公司充分利用国内与国际市场的双轮驱动优势，积极为人类和动物的健康提供优质解决方案，努力成为新产业背景下的制药行业领军企业。

海正药业盈利能力的提升也与企业积极做强高价值业务的转型息息相关。作为国内最知名的老牌药企之一，海正药业近年的表现可概括为稳扎稳打、推成出新。其中，这家大国企的动保业务表现亮眼。

海正药业的动保业务在经历了30余年发展后，已成功将自身打造为国产宠物药第一品牌。今年上半年内，海正动保半年度营业收入达到了近期次高。其中，海正动保旗下拳头产品、国产首款猫用复方驱虫片剂——海乐妙，在上市10周年之际，是首个销售额突破1亿元的国产驱虫药，产品累计销量超过4500万片。

今年上半年，海正动保还成功实现海妙哆（猫三联疫苗）、克维舒（全新剂型的犬猫专用口服干混悬剂抗生素）在内的3个新产品成功上市。无论是猫三联疫苗疫苗还是动物抗生素，都是宠物领域拥有广阔需求的产品，此类产品的上市有望推动海正动保业务持续增长。

另外，海正动保的驱虫产品海乐旺（米尔贝肟吡喹酮咀嚼片）于2月在越南获批，成为了海正动保首个海外注册产品。7月，海乐旺迅速完成了越南市场的首批订单发货，也意味着海正动保的东南亚市场布局迎来实质性突破。

在2024年，海正动保的营业收入就超过4亿元，宠物板块营业收入的占比持续提升。除了驱虫药海乐妙成为年度销售额破亿的大单品外，另有9个单品销售额超千万。从业绩规模上来看，今年上半年，海正动保业务持续增长，旗下的宠物电商业务含税销售额已破亿。

在传统优势制药业务板块，今年上半年，海正药业制剂销售业务保持稳步增长，核心产品——降血脂用药赛斯美（海博麦布片）、抗感染用药玫满（盐酸米诺环素胶囊）等的销售收入均呈现良好增长状态，有效提振制剂板块整体营业收入规模。

另外，海正药业旗下一系列具有消费品属性的药品——例如，伊索佳（硫酸氨基葡萄糖胶囊）、喜美欣（丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片）、伊纤盈（奥利司他片）等，也在帮助海正药业进一步提振业绩。这些产品的适用领域包括骨关节健康管理、护肝、体重管理。

合成生物催化第二增长曲线

海正药业目前也在持续推进研发创新，并在今年6月成立了子公司澐生合成，正式进军高端合成生物产业领域，这也有望促进海正药业的发展走向新阶段。

由于属于底层技术的革新，合成生物拥有非常广阔的前景。据市场研究与咨询公司Markets and Markets数据，预计至2026年，全球合成生物行业市场规模将达到307亿美元，2021-2026年期间年复合增长率预计达26.5%。

而海正药业布局合成生物学，也是基于其发展历程与战略布局的必然选择。由于在制药领域，尤其是微生物技术方面拥有长期的技术储备，澐生合成能够整合相关工业、技术、产业、人才等方面的优势，助力海正药业在合成生物学领域获得发展新机遇。

在今年6月的成立仪式上，据澐生合成方面介绍，该公司具备完善的体系化研发平台，拟聚焦保钙壮骨、保肝护肝、心血管系统、医美大健康等领域，加速布局产品管线；该公司也积极与中科院上海植生所、浙江工业大学、华东理工大学等国内顶级科研机构及知名高校开展科研合作，浙工大-海正合成生物制造创新研究院已于今年上半年落地运行。

在过去，海正药业一直以大型原料药企业、大型仿制药企业的形象示人。但目前来看，海正药业也在创新药方面不断发力。该公司正通过自研与合作相结合的方式，不断为自身探索新产品，以寻求在未来竞争中的领先优势。

年内，海正药业自主研发的1.1类小分子抗肿瘤创新药HS387项目获中国国家药监局临床默示许可，正式进入临床开发阶段。HS387片是一款由海正药业自主研发的选择性KIF18A抑制剂，拟用于高级别浆液性卵巢癌、非小细胞肺癌等晚期实体瘤治疗。目前在全球范围内，尚无KIF18A抑制剂成功上市。

另在今年4月18日，海正药业与英矽智能达成战略合作，双方将充分发挥各自的技术优势与产业资源优势，聚焦人工智能在药物研发领域的创新应用，全面提升研发效率与成果转化能力。这也有助于海正药业尽快寻找到属于它的“重磅新药（blockbuster drug）”。

此外，在海正药业7月召开的多场投资者对谈中，该公司表示，除了创新药、合成生物、动保和宠物药业务，消费品属性药品的增量、医美业务的开拓、新产品的引进也都是海正药业未来的增长点。