兴业证券首席策略张启尧：市场新高，各类资金动向如何？

   

　　来源：尧望后势

　　本周，沪指突破去年9.24后的日内高点，创下近四年以来的新高，同时全A连续三个交易日成交额超2万亿元，指数放量新高反映各类资金情绪持续升温。

　　具体看，以两融为代表的高风险偏好资金本周持续流入，同时公募、外资在边际上的积极改善延续，公募权益类基金新发占比进一步提升，而北向资金在全A的成交占比本周也边际上行。作为逆向资金的ETF则在本周净流出，其中科创50ETF以及TMT行业主题ETF止盈赎回较多。此外，本周险资密集举牌港股，在市场持续上涨背景下，险资在拥挤度相对低位的港股红利资产的布局提速。

　　一、公募基金

　　本周主动权益基金发行规模与上周整体持平，当前权益类基金新发占比边际提升，随着主动超额延续，后续主动权益基金新发有望持续回升。被动指数基金方面，仍维持较高发行热度，基金公司仍积极布局指数基金，本周共计19只指数基金报会。整体看，从今年3月以来，权益基金（主动+被动）发行规模占比提升至40%以上，在市场赚钱效应显著的背景下，后续权益基金新发有望进一步回升。

　　二、ETF

　　本周ETF净流出显著，科创50/100与TMT行业主题ETF净流出较为明显，而此前净流出的沪深300、中证A500等宽基ETF边际改善。7月以来，行业主题ETF净流入成为市场重要边际增量，随着本周科技成长板块领涨，科创50/100指数ETF以及TMT相关行业主题ETF止盈净流出较多。

　　三、两融

　　本周，融资余额增长457亿元，杠杆资金保持加速流入。6月底以来，杠杆资金维持300亿元左右的单周净流入，是本轮市场突破的重要助推力量，当前沪深两融余额突破今年3月高点。结构上，科技成长依然是两融资金的偏好方向，此外消费医药也迎来阶段性流入提升，本周电子、机械设备、医药生物、计算机、通信、电力设备、银行、基础化工等行业两融净流入居前。

　　四、外资

　　近期外资对中国资产的关注度不断升温，一方面北向资金成交占全A成交比例持续提升，另一方面根据EPFR数据显示，以被动资金为主的外资近期持续增配A股。今年资本市场呈现“以内为主”的特征，杠杆资金、保险资金是市场边际重要增量资金，但随着市场回暖，外资在A股的参与度也持续回升。

　　五、南向

　　港股方面，南向资金延续净买入，本周港股通净流入349亿元。本周截至周三，南向流入居前的个股分别为、腾讯控股、信达生物、电子、小米集团-W，净流出居前的个股分别为快手-W、安踏体育、美团-W、药明生物、。此外，近期险资密集举牌港股，本周平安人寿、民生人寿分别举牌、，年内险资已共计举牌港股20次。



　　六、融资&增减持

　　本周IPO+再融资规模17亿元，环比上周下降，尽管7月IPO&再融资规模有所上升，但8月以来融资需求再度降至低位。并且全年维度来看，今年市场融资端仍维持低位，是增量资金驱动市场活跃的重要助力。此外，增减持方面，本周产业资本净减持74亿元，与上周基本持平。

　　风险提示

　　本报告为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐和建议。

　　注：文中报告节选自经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：《市场新高，各类资金动向如何？》

　　对外发布时间：2025年8月16日

　　报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师 ：

　　张启尧  SAC执业证书编号：S0190521080005

　　程鲁尧  SAC执业证书编号：S0190521120004

　　耿安川  SAC执业证书编号：S0190525050002