山东海化拟斥资23亿元参股中盐碱业，押注天然碱矿

8月5日晚间，山东海化（000822.SZ）公告称，公司与中盐化工、中盐（内蒙古）碱业有限公司（下称 “中盐碱业”）、内蒙古蒙盐盐业集团有限公司（下称 “蒙盐集团”）达成合作意向，并签署合作投资框架协议，共同对中盐碱业进行增资。

其中，山东海化将以23.2亿元自有资金，通过增资挂牌摘牌方式，获取中盐碱业29%的股权。中盐化工增资金额将不超过48.8亿元；蒙盐集团增资不超过8亿元。增资完成后中盐碱业注册资本将变更为80亿元，中盐化工、山东海化、蒙盐集团对其持股比例分别为61%、29%、10%。

目前，中盐碱业注册资本4000万元，中石油太湖（北京）投资有限公司持有51%股权，中盐化工持有49%股权。后经双方协商，太湖投资拟通过减资方式退出。

公告显示，中盐碱业拥有的通辽奈曼天然碱矿物量14.47亿吨（含盐量≤9.54%的资源量为5.21亿吨，共伴生天然碱矿物量9.26亿吨）。该矿区面积28.85平方公里，采矿权有效期30年，由中盐碱业以68.09亿元竞得，并于7月9日与通辽市自然资源局签署了《采矿权出让合同》。

该天然碱矿项目尚未开始建设，项目预计总投资约为261亿元，其中标的公司注册资本金80亿元，剩余181亿元由标的公司通过银行项目贷款方式筹集。

山东海化布局天然碱，行业背景是化学合成碱存在成本高、环保压力大等问题，产能已显过剩，而天然碱凭借低成本、工艺简单等优势逐渐成为趋势。

山东海化主导产品为纯碱、烧碱等，纯碱生产长期依赖合成碱工艺，其中氨碱法生产工艺生产成本高，且“三废”排放问题突出。

山东海化自身财务状况不佳，也正面临着较大的经营压力。

2024年，山东海化营业总收入约为60.13亿元，同比下降29.50%；对应的归母净利润约为3921.67万元，同比下降幅度高达96.24%；归母扣非净利润亏损3776.35万元。

2025年第一季度，山东海化的经营情况依旧不容乐观，实现营业收入约为10.24亿元，同比下滑44.46%；归母净利润亏损约为6652.46万元，同比下降142.75%。

此次投资入股后，据预可行性研究报告，山东海化持有的29%股权对应生产期年均净利润约4.82亿元。

山东海化表示，该项目建成投产后，凭借其显著的成本优势，预计将对行业格局产生较大影响，公司自身的现有纯碱业务也可能因此受到一定程度的冲击。