基建投资维持高位、工业生产较快增长，4月中国经济延续向好态势

记者 辛圆



国家统计局周一公布数据显示，1-4月，全国固定资产投资同比增长4.0%，增速较一季度小幅回落0.2个百分点。4月份，社会消费品零售总额同比增长5.1%，增速比3月回落0.8个百分点，规模以上工业增加值同比上涨6.1%，比3月回落1.6个百分点。

统计局在新闻稿中指出，4月份，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，有力有效应对外部冲击，生产需求平稳增长，就业形势总体稳定，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。

1-4月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%，涨幅较一季度持平。

针对基建投资增速仍保持较高水平，王青在采访中表示，主要推动力有三方面，一是近期政府债券、包括用于项目建设的新增地方政府专项债发行持续处于高峰期；二是年初以来用于基建投资的企业中长期贷款保持较快增长；三是去年四季度推出一揽子大规模化债方案，减轻了地方政府债务负担，释放了其在基建投资等方面的稳增长动能。

“当前基建投资保持较高水平的根本原因在于，在外部经贸环境变数显著加大的背景下，短期内基建投资要发挥宏观经济稳定器作用。”他分析称。

他判断，作为政府把控能力最强的稳增长政策工具，未来一段时间基建提速将是稳增长的一个重要发力点，其中，水利、交通等“老基建”将是本轮基建投资提速的主要支撑点。



徐天辰表示，4月政治局会议总体强调“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”，在政府债券加快发行、加紧使用的背景下，二季度基建投资预计能够维持中高水平增速。

1-4月份，全国房地产开发投资同比下滑10.3%，降幅较一季度扩大0.4个百分点。

具体来看，1-4月份，新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，降幅比1-3月份收窄0.2个百分点；其中住宅销售面积下降2.1%。新建商品房销售额27035亿元，下降3.2%；其中住宅销售额下降1.9%。

往后看，王青在采访中提到，目前商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元，较去年末大幅增加约1.7万亿；近期贷款投放速度也在加快，3月房企信贷资金来源实现同比正增长。资金来源改善，叠加上年同期房地产投资基数已降至较低水平，都会推动今年房地产投资同比降幅收窄。

1-4月份，制造业投资同比增长8.8%，较一季度回落0.3个百分点。

在分析师看来，制造业投资回落背后是4月关税战骤然升级，短期内国内制造业投资信心会受到一定影响。不过，国内大规模设备更新政策加码仍将对制造业投资形成有力支撑。

他表示，一季度设备工具器投资同比增长19.0%，增速较上年全年加快3.3个百分点，对整体投资增长的贡献率达到64.6%。这会继续对4月制造业投资带来重要拉动效应。此外，一季度制造业中长期贷款余额余额同比增长9.3%，比全部贷款增速高1.9个百分点，也将对制造业投资起到支撑作用。

展望未来，王青表示，伴随外部经贸环境波动显著加大，国内制造业投资增速还会受到一定影响，预计1-5月制造业投资累计同比增速会降至8.5%左右。

“除了外部经贸环境变化外，未来影响制造业投资的另一个不确定因素仍是国内房地产行业能否尽快实现软着陆，进而拉动制造业产品需求并提振投资信心。需要指出的是，今年宏观政策还会着力促进新质生产力发展，推动新旧增长动能转换，高技术制造业投资会延续高增状态。”他说。



徐天辰表示，经济政策不确定性通常对资本支出有明显冲击，同时贸易新形势下企业竞争加剧，利润变薄亦会影响企业投资能力。

消费方面，按消费类型分，4月份，商品零售额33007亿元，同比增长5.1%；餐饮收入4167亿元，增长5.2%。

从主要商品来看，4月，增长最快的两类商品分别是家用电器和音像器材类、家具类，同比分别增长38.8%和26.9%；增速最慢的分别是石油及制品类和汽车类，同比为分别下滑5.7%和增长0.7%。

王青表示，4月换新产品范围之外的消费仍处于偏弱状态，整体消费增速仍然偏低。背后的根本原因在于，持续近4年的楼市持续调整导致居民财富“缩水”，消费信心不足。另外，近期城镇居民人均可支配收入增速偏低，也对消费能力和消费信心有一定影响。

针对工业生产动能的走弱，王青表示，一方面，4月出口增速回落4.3个百分点，会带动出口交货值增速有所下行。2024年出口交货值占制造业产值的46%，占工业增加值的38%，出口增速回落会不可避免地带动工业生产增速下行。值得注意的是，4月官方制造业PMI指数显示，当月制造业PMI指数中的生产指数大幅降幅2.8个百分点至收缩区间。

另一方面，他指出，上年同期工业生产基数偏高，也会对今年4月工业生产同比增速有一定影响。不过，年初“两新”政策加码，基建投资提速，都将拉动工业品需求。这样来看，短期内工业生产增速仍将高于整体经济增长水平。

徐天辰表示，短期内，中美关税下调将再度鼓励“抢出口”，由此带动5-7月工业表现，但再往后内需的作用将更为重要。